Kennis & Inzicht

Door de oplopende inflatie wordt het dikke spaartegoed van de Nederlanders steeds minder waard. Koop dus die badkamer of beleg het geld op de beurs.

Eindelijk een meevaller op het inflatiefront in de eurozone! Ok, het is niet veel maar toch. De geldontwaarding in september bedroeg niet 10,0 procent zoals eerder werd verwacht maar 9,9 procent. Dat meldde Eurostat, het Europese bureau voor de statistiek, woensdagochtend.

Vier centrale banken waarschuwden dat financiële stabiliteit in gevaar is. Ja, hallo door hun eigen beleid, aldus Edin Mujagic. Verder verwacht hij snel meer stoere praat van de Fed.

Emotie uit, ratio aan beleggers. Uit onderzoek blijkt dat oktober geen dramabeursmaand is, maar vaker een opmaat vormt voor herstel, zo schrijft Edin Mujagic.

‘Het is erg en het ergste moet nog komen’. Dat is in het kort de weersvoorspelling van de economische meteoroloog Internationaal Monetair Fonds (IMF). Vandaag is de nieuwste editie van het World Economic Outlook verschenen.

Er is een groeiende behoefte aan meer rendement op vastrentende waarden. Steeds meer illiquide instrumenten zoals leningen, kennen een zogenaamde illiquiditeitsspremie. Wanneer u als institutionele belegger een percentage van uw portefeuille illiquide belegt, levert deze premie u meer rendement op.

Toen Duitsland enkele jaren geleden besloot de financiële broekriem aan te halen, regende het kritiek uit onder meer Rome en Parijs. Het was onverantwoord beleid. Onverantwoord voor de Duitse economie en onverantwoord, ja, zelfs niet solidair, voor de andere eurolanden.

Inflatie bestrijden kan niet zonder pijn, dat vindt de ECB nu ook. En niets doen is erger op lange termijn. Maar het zal jaren duren voordat de inflatie weer rond de 2% is, aldus Edin Mujagic.

Opkomende markten hebben een aantal gemeenschappelijke kenmerken. Een ervan is dat de financiële markten van tijd tot tijd het vertrouwen in de regering en het economisch beleid ervan verliezen. Vrijwel altijd is onnavolgbaar en ronduit schadelijk beleid de reden daarvoor. De vingerafdruk daarvan, die handelaren en economen dan doorgaans zien op hun schermen, is enerzijds een scherpe stijging van de rentes en anderzijds een flinke daling van de waarde van de lokale munt. Zo bezien is Europa sinds enkele dagen een opkomende markt rijker: het Verenigd Koninkrijk.

De Fed zet snel nog een paar flinke rentestappen omdat de inflatie nog niet piekt. Maar dat is helemaal niet erg, aldus Edin Mujagic. De kans dat de inflatiegroei uit de hand loopt wordt dan kleiner.

Zoals ik heb beloofd in ‘Macro met Mujagic’ vanmiddag op BNR, hieronder het eerste interview dat ik heb gehad met Paul Volcker, voormalig voorzitter van de Fed. Er zouden nog twee volgen, ik werkte toen als redacteur macro-economie bij een weekblad, en omdat wij tijdens onze eerste ontmoeting een klik hadden, spraken we elkaar sinds 2008 nagenoeg elk jaar, als twee economen onder elkaar, om over economische en (geo)politieke ontwikkelingen te praten. Het onderstaand interview is afgenomen in juni 2008 – in de week waarin EUR/USD de hoogste stand ooit bereikte, 1,59 – maar de inhoud is door alle ontwikkelingen in de wereld sindsdien nog steeds zeer actueel. Geniet ervan!

Als er zoiets als een sociaal contract bestond tussen de centrale banken en de samenleving, dan zou dat in het kort erop neerkomen dat de centrale banken zeggen ’maak je geen zorgen over te veel inflatie, ik sta garant voor lage geldontwaarding.