Kennis & Inzicht

De Laffer-curve is een omgekeerde U-grafiek die aangeeft dat het optimale punt niet in één van de twee extremen zit maar ergens daar tussenin, in het midden zeg maar. Hét voorbeeld is het tarief voor de inkomstenbelasting. Zet dat tarief op 0 procent en de totale belastinginkomsten zijn 0. Zet dat tarief echter op 100 procent en de inkomsten zijn ook 0 want niemand die gaat werken.

4,5 procent. Zo hoog was de economische groei in Nederland vorig jaar, meldde het Centraal Bureau voor de Statistiek. Ondanks inflatiepercentages die we in decennia niet hadden meegemaakt, behoorlijke somberheid (mede door die inflatie), de gevolgen van de oorlog in Oekraïne en fors opgelopen rentes, deed de economie het prima.

Als er een röntgenfoto van de Amerikaanse economie gemaakt zou worden, dan zouden we zien dat de arbeidsmarkt oververhit blijft, de economische groei niet veel afkoelt en de inflatie een gemengd beeld laat zien, aldus Edin Mujagic. De rente moet dus omhoog.

„Sorry seems to be the hardest word”, zong Elton John ooit, en dat lijkt voor in ieder geval centrale bankiers inderdaad het geval te zijn.

Dat het werkloosheidspercentage met 3,4% het laagste is in decennia, is geen argument om de rente op te schroeven, aldus Edin Mujagic. Dat percentage zat in het verleden altijd op het dieptepunt vlak voor een recessie.

Als je een econoom eind jaren zestig had gevraagd twee zaken te noemen die onmogelijk waren, dan had je zomaar als antwoord kunnen krijgen: dat de zon in het westen opkomt en dat tegelijkertijd de inflatie gierend oploopt terwijl de economie stagneert. Een econoom met een beetje humor had er waarschijnlijk nog aan toegevoegd dat hij van dat eerste niet helemaal zeker was.

Met welk renteniveau zijn de Fed en de ECB tevreden? En zal de ECB de Fed gaan volgen. Edin Mujagic schetst de monetaire scenario's voor de komende maanden.

Vorig jaar stond, in economische zin, in het teken van hoge en stijgende inflatie en vrees over hoe diep en lang de recessie in 2023 zal zijn. Hoe lang en diep, want dat die niet te vermijden zou zijn, dat was voor velen min of meer een feit. Het regende dan ook neerwaartse groeiramingen. Zoals die van het Internationaal Monetair Fonds (IMF).

In de VS blijken bedrijven hun prijzen extra te hebben verhoogd, vandaar de nog hogere inflatie. Maar de winstcijfers zijn wel prima dan natuurlijk, aldus Edin Mujagic.

Vergeet al die baren goud die zwaar bewaakt worden omdat ze ongelofelijk veel waard zijn. Geloofwaardigheid is voor een centrale bank het meest waardevolle bezit. Het is de monetaire versie van wat goodwil voor een bedrijf is. Wat dat betreft kan de ECB nog veel leren van de Fed. een analyse.

De groeiende ongelijkheid in de wereld wordt veroorzaakt door de groeiende hoeveelheid geld. Want daarvan profiteren alleen mensen die dicht bij de geldpersen zitten. Wil je de scheefgroei echt aanpakken, dan moet volgens Edin Mujagic het monetaire en begrotingsbeleid op de schop.

Inflatie in 2025 rondom het vurig gewenste niveau van 2 procent. De werkloosheid die dit jaar klimt naar 4,6 procent (nog steeds zeer laag, historisch gezien) om in de jaren erna weer te halen. Economische groei die de komende jaren tussen 1,5 en 2 procent per jaar uitkomt. De Fed die de rente in 2024 én 25 behoorlijk kan kortwieken.