Kennis & Inzicht

Bij de demografische, technologische en productiviteitsgroei is de rek in China eruit. Beleggen in China zal met nog meer risico’s gepaard gaan dan in het verleden, schrijft monetair econoom Edin Mujagic.

Jarenlang is het beleggen in obligaties gemeden door beleggers vanwege het lage verwachte rendement dat te behalen viel door de extreem lage rentes van rond de 1%. Inmiddels is deze situatie 180 graden gedraaid. Het verwacht rendement op een goed gespreide obligatieportefeuille is inmiddels opgelopen tot netto 4% a 5% per jaar.

Geloofwaardigheid van de buitenwereld is het meest waardevolle bezit van een centrale bank. Het is een soort goodwill die niet op de balans te vinden is.

Lange en variabele vertragingen. Die term, gemunt door de beroemde Amerikaanse econoom Milton Friedman, is een term die je heel vaak uit de mond van centrale bankiers hoort, ook dia van de Europese Centrale bank (ECB). Waarom is die term van belang? Een analyse.

Het is niet uitgesloten dat het rentecomité van de Fed op 1 februari de rente met 25 basispunten verhoogt, maar in de persconferentie na afloop zich havikachtig opstelt om geloofwaardig over te komen, aldus Edin Mujagic.

Op 8 januari 1324 overleed Marco Polo, de legendarische koopman uit Venetië die wereldfaam geniet door zijn reis naar en lang verblijf in China. Wat hij daar allemaal had gezien en meegemaakt, werd opgetekend in het boek Il Milione.

Monetair econoom Edin Mujagic ontdekt cijfers die aantonen dat de Amerikaanse arbeidsmarkt er helemaal niet zo gespannen bij ligt als officieel gemeld. Dat zou betekenen dat de Fed het wat rustiger aan kan doen.

Sinds het begin van dit jaar telt de Europese muntunie 20 deelnemende landen. Op 1 januari om 00:00 voerde Kroatië de euro in. ‘Doet Kroatië er nou goed aan de euro in te voeren?’ is een vraag die ik de laatste dagen veelvuldig heb gekregen.

Een centrale bank is in de kern een plek waar commerciële banken geld kunnen lenen. Zo ook de Amerikaanse Fed. Een van de leenloketten bij de Fed heet de discount-window. Als het een fysiek loket zou zijn geweest, zou het weggestopt zijn ver weg van alle andere loketten en van de hoofdingang. Met de toegang in een achteraf steegje zeg maar. Wie daar geld komt lenen, zou met een hoodie op, zonnebril en een pet op arriveren. Waarom?

Wat een schok. De Japanse centrale bank laat de tienjaarsrente meer bewegen. Maar het beleid wordt niet minder ruim, schrijft Edin Mujagic. Maar het wordt wel aantrekkelijker voor Japanners om lokaal te beleggen.

Inflatie. Daar kon je in 2022 niet omheen en de kans is groot dat dat woord de nieuwsberichten ook in 2023 zal domineren. Maar mede omdat het decennia geleden is dat de prijzen voor het laatst zo hard zijn gestegen, is er veel onbekend over dat fenomeen. Vandaar dat De Nederlandsche Bank (DNB) onlangs een inflatie-college heeft georganiseerd.

Powell heeft meer bewijs nodig dat de inflatie zal dalen om de renteverhogingen al af te remmen. Wat kan hij anders doen? Hij moet niet te soft overkomen, aldus Edin Mujagic. Ondertussen zouden beleggers volgend jaar wel eens van de Fed kunnen winnen.